Глава Банка России Эльвира Набиуллина на Альфа‑Саммите сообщила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, однако определение её траектории остаётся одной из самых сложных задач в нынешних условиях.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах … Очень сложные решения приходится принимать», — сказала она.
Набиуллина напомнила, что год назад ключевая ставка составляла 21% — с тех пор регулятор снизил её на 6,5 процентного пункта.
По её словам, задача состоит в том, чтобы одновременно остановить разгон инфляции и не навредить возможностям экономики для развития — именно это делает выбор траектории ставки особенно сложным.
Структурная трансформация и оценка потенциала экономики
Набиуллина отметила, что в экономике происходят глубокие изменения, из‑за которых центральному банку трудно оценить производственные возможности: меняется структура спроса, и часть мощностей, ориентированных на прежний спрос, становятся невостребованными.
В качестве одного из примеров она назвала газотранспортную инфраструктуру, ориентированную на поставки в Европу, что требует тщательного анализа при выработке решений по ставке.
Решения Центробанка, по её словам, не носят автоматического характера: регулятор опирается на макроэкономические данные и комплексную оценку рисков.
Роль данных и оценка рисков
Набиуллина подчеркнула, что 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и это не всегда заметно на уровне отдельных компаний, но макроданные показывали, что спрос существенно превышал предложение.
Она также заявила о важности честной и достоверной статистики: для принятия взвешенных решений необходимы качественные данные, и людям не следует бояться предоставлять реальную картину экономики.
