Российские банки в настоящее время не располагают свободной рублевой ликвидностью, чтобы массово покупать облигации федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. Такое положение объясняют значительным оттоком наличных средств и перераспределением ресурсов банков в пользу кредитования клиентов.
Почему возник дефицит ликвидности?
- Отток наличных: за год из банков вышло примерно 2 трлн рублей, что сократило доступные для инвестиций средства.
- Банки предпочитают направлять имеющиеся ресурсы на кредитование клиентов — это их основной бизнес.
- Одновременно растут расходы бюджета, в том числе военные статьи расходов, что увеличивает потребность Минфина в займах.
Последствия для рынка госдолга и бюджета
Из‑за дефицита спроса и падения цен на ОФЗ Минфин был вынужден приостановить аукционы госдолга: доходности выросли, а у банков появились значительные потери на переоценке портфеля государственных бумаг. Первоначальный план заимствований на рынке также отошел от выполнения.
Действия Центробанка
Центробанк активно предоставляет банкам крипиты и ликвидность для поддержки покупок госбумаг и общего функционирования кредитной системы. С начала года регулятор ввел в систему дополнительные кредиты на триллионные суммы, а общий долг банков перед Центробанком значительно вырос.
Прогнозы и риски
Аналитики и эксперты предупреждают о риске роста бюджетного дефицита в этом году — он может оказаться существенно выше запланированного уровня. Среди ключевых факторов риска называют перерасход по оборонным расходам, необходимость дополнительных займов и снижение ненефтегазовых поступлений.
- Дефицит бюджета по оценкам может вырасти до нескольких триллионов рублей выше плана.
- Осенью дефицит снова может начать расти на фоне замедления экономики и возможной рецессии.
- Рецессия во второй половине года приведёт к недоимкам по НДС и другим налогам — оценочный недобор может составить сотни миллиардов рублей.
В этих условиях Минфину требуется дополнительная помощь рынка и регулятора, а ситуация с ликвидностью в банковской системе остаётся ключевой для финансирования бюджетных потребностей.