На ближайшем июльском заседании основное внимание, по оценкам аналитиков, сосредоточится не только на решении по ключевой ставке, но и на обновлении среднесрочного прогноза. Ожидается, что ставка останется на уровне 14,25%, а прогноз средней ставки на 2027 год будет повышен примерно на 2 процентных пункта.
Опросы и настроения на рынке
Недавний опрос аналитиков показал, что большинство ожидает сохранения ставки: 18 из 24 опрошенных прогнозировали удержание на 14,25%, шестеро допускали снижение до 14%. Однако публикация негативных данных об инфляционных ожиданиях населения усилила число сторонников паузы в снижении.
Что важно в прогнозе ЦБ
Аналитики отмечают, что решающим станет не сам факт сохранения ставки, а обновление среднесрочной траектории. В базовом сценарии сейчас закладываются средние значения ключевой ставки: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Если прогноз регулятора будет пересмотрен вверх более чем на 2 п.п., это может усилить давление на внутренний рынок и привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
Реакция рынков и мнения банковских аналитиков
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года. Масштабный обвал цен на рынках акций и облигаций в июне—июле аналитики связывают с разочарованием из‑за отсутствия улучшений в геополитической сфере и считают его проявлением капитуляции.
Состояние рынка ОФЗ отражает опасения, что при текущей ставке 14,25% цикл смягчения денежно‑кредитной политики может быть завершен. Эксперты не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания регулятора.
В то же время часть аналитиков полагает, что сейчас вопрос ужесточения политики не на повестке: основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Рынку требуются более четкие и понятные сигналы от регулятора, которые, возможно, будут конкретизированы на ближайшем заседании.
