Центральный банк считает, что пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сократилось, и на среднесрочном горизонте может понадобиться более высокая прогнозная траектория ставки.
Решение июня и причины
На заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку до 14,25% — решение объяснили ростом проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и ухудшением ситуации на топливном рынке.
Влияние топливного рынка на инфляцию
С середины мая ускорился рост цен на моторное топливо. Бензин и дизель входят в потребительскую корзину, поэтому их удорожание напрямую отражается на инфляции и может переноситься на цены других товаров и услуг через рост транспортных и производственных издержек.
Рост цен на топливо также действует на инфляционные ожидания населения и компаний, а это может усилить устойчивый рост цен и привести к вторичным эффектам через увеличение издержек.
Оценки и прогнозы
В обсуждении отмечали, что развитие ситуации на топливном рынке и масштаб вторичных эффектов будут учитываться при будущих решениях по денежно‑кредитной политике. Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что регулятор актуализирует прогноз инфляции на июльском заседании с учётом скачка цен на топливо.
Участники июньского заседания сошлись во мнении, что на среднесрочном горизонте может потребоваться более высокая траектория ставки. В связи с этим аналитики повысили ожидания по ключевой ставке: к концу 2026 года — примерно до 13%, к концу 2027 года — до около 11%.
Состояние экономики и банковского сектора
Инвестиционная активность во втором квартале несколько увеличилась после заметного падения в первом квартале. Доля проблемных кредитов держится около 4%, у крупных компаний с начала 2025 года наблюдается небольшое снижение этого показателя.
Сокращение ключевой ставки уменьшает процентные расходы компаний и поддерживает их устойчивость, отмечает регулятор.
