Путин потребовал запустить новый инвестиционный цикл, но инвестиции продолжают падать

Президент поручил экономическим властям запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций важнейшим показателем эффективности их работы. В то же время представители правительства предупреждают, что нельзя оценивать ситуацию только по одному индикатору: министр экономразвития отметил, что пока неясно, когда инвестиции снова начнут расти, и перечислил ряд системных препятствий.

Основные препятствия

• Бюджетная экономия и ограниченные возможности для дополнительных расходов.
• Длительный период высоких ключевых ставок: проще и безопаснее размещать средства в банках или гособлигациях.
• Банки исчерпали запас капитала, кредитование ограничено.
• Потеря делового доверия: компании менее склонны к долгосрочным вложениям.
• Завершение крупных проектов, запущенных ранее, и нежелание бизнеса инициировать новые.
• Риски, связанные с изъятием активов и национализацией: это снижает мотивацию инвестировать.

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года снижение составило примерно 2,3%, в первом квартале падение достигло около 14,3%. Опросы предприятий фиксируют готовность к инвестициям на многолетних минимумах: более половины компаний в настоящий момент не реализуют производственные инвестиционные проекты, а свыше четверти не планируют такого финансирования в ближайшие год–два.

Последствия для бизнеса и экономики

Высокие ставки и снижение прибылей делают вложения в реальный сектор менее привлекательными по сравнению с финансовыми инструментами. Кроме того, многие предприятия столкнулись с необходимостью заменять западное оборудование и перестраивать технологические цепочки, что задерживает новые проекты и увеличивает издержки.

Усугубляет ситуацию и рост налоговой и административной нагрузки: повышение налогов и ввод новых сборов снижает доступность и рентабельность инвестиций, расширение обязательной маркировки и технологических сборов увеличивает издержки производителей.

Прогнозы по динамике инвестиций расходятся: некоторые эксперты ожидают падения на 6–8% в текущем году, в то время как большинство прогнозов, включая оценки отдельных аналитических центров и министерств, предполагают более умеренное сокращение в пределах 1–3%.