Что произошло
С 8 мая Минфин начнёт перечислять в Фонд национального благосостояния (ФНБ) 110,3 млрд рублей нефтегазовых доходов, что соответствует примерно 5,8 млрд рублей в день. Операции по покупке валюты и золота для ФНБ будет проводить Центробанк.
ЦБ будет закупать валюту на около 1,18 млрд рублей в день — меньше, чем ожидалось ранее и существенно меньший объём, чем те продажи валюты из ФНБ, которые проводились в прошлом году (примерно 4,62 млрд руб. в день). В результате Центробанк впервые с января 2022 года станет нетто‑покупателем валюты на рынке.
Почему объёмы оказались ниже прогнозов
Ранее аналитики оценивали возможные перечисления в ФНБ в диапазоне 340–455 млрд рублей, то есть в несколько раз выше фактической суммы. Разница объясняют значительно меньшими, чем ожидалось, дополнительными нефтегазовыми доходами бюджета: вместо прогнозируемых сотен миллиардов поступило заметно меньше.
На это повлияли снижение добычи и проблемы с экспортной логистикой: добыча нефти в январе–апреле сократилась на около 500 тыс. баррелей в сутки, а апрельские нефтегазовые доходы составили 856 млрд рублей — на 39% больше марта, но на 21% меньше апреля 2025 года.
Как это скажется на курсе рубля
Эксперты отмечают, что объём покупок Центробанка будет незначительным относительно среднего дневного оборота торгов юань/рубль — примерно 1% от него. Поэтому выход государства на валютный рынок вряд ли серьёзно ослабит рубль.
Решение о скромных ежедневных покупках объясняется нежеланием правительства допускать серьёзное ослабление рубля; проблема финансирования дефицита за счёт продаж золота и валюты из ФНБ остаётся актуальной. В мае более вероятно удержание доллара ниже 80 рублей, а евро — ниже 93 рублей, с высокой вероятностью укрепления рубля до отметок около 74 за доллар и 87 за евро.
В целом ожидается, что экспортная выручка от высоких цен на нефть продолжит поступать, поэтому краткосрочного сильного ослабления курса не предвидится.
