ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и возможном ужесточении политики в 2026 году
Банк России видит повышенные риски роста бюджетных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что сейчас у ЦБ меньше уверенности в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы, наверное, сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала она.
Глава ЦБ напомнила, что чем выше государственные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой должна быть денежно‑кредитная политика для сдерживания инфляции.
«Что означает более высокий структурный первичный дефицит бюджета в сравнении с тем, что заложено? Это значит, по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Значит, пространство для частного кредита сужается. И мы это будем учитывать», — пояснила Набиуллина.
По её словам, рост проинфляционных рисков, к которым регулятор относит в том числе геополитическую напряжённость на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует более осторожного подхода к дальнейшим решениям по ключевой ставке. Этим ЦБ объясняет выбор постепенного снижения ставки.
Ранее сообщалось, что дефицит федерального бюджета России по итогам первого квартала 2026 года почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, на фоне опережающего роста расходов и низких нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превзошёл изначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении, составив 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
