Резкое сокращение импорта нефти Китаем помогло сдержать рост цен в период обострения конфликта на Ближнем Востоке, однако теперь рынок нефтепродуктов испытывает всё большее давление.
Падение закупок сырой нефти
Импорт нефти морским путём в Китай в июне упал до 5,96 миллиона баррелей в сутки — минимального уровня за более чем десять лет по данным отраслевых наблюдений. Это значительно ниже среднего показателя в 10,66 миллиона баррелей в сутки за три месяца до начала эскалации конфликта 28 февраля.
Краткосрочное перемирие в июне вселило надежду на возобновление движения через Ормузский пролив, но последующее обострение ударило по судоходству и увеличило вероятность сокращения транзитных потоков.
Дефицит нефтепродуктов: дизель, бензин, керосин
Мировой рынок нефтепродуктов подвергся дополнительному стрессу после решения одного из крупных экспортеров прекратить экспорт дизеля в ответ на повреждения НПЗ. Это совпало с периодом высокого сезонного спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до 5,19 миллиона баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя в 6,85 миллиона баррелей в сутки за три месяца до эскалации.
Китай после начала конфликта ввёл неофициальные ограничения на экспорт некоторых нефтепродуктов для обеспечения внутреннего рынка: экспорт лёгких и средних дистиллятов упал до 350 тыс. баррелей в сутки в апреле и лишь частично восстановился к июню (≈423 тыс. баррелей в сутки) по сравнению со средним довоенным уровнем в 719 тыс. баррелей в сутки.
При этом в июле возможен рост экспорта из Китая: по оценкам участников рынка, поставки дизеля, авиакеросина и бензина могут вырасти до ≈3 млн метрических тонн, что близко к 800 тыс. баррелей в сутки. Оценка текущих оперативных данных даёт цифру порядка 585 тыс. баррелей в сутки с возможным повышением по мере уточнения статистики.
Цены и прогноз
Нефтепродукты торгуются существенно дороже довоенного уровня: сингапурский газойль отскочил с $109,35 за баррель в конце июня и достиг $137,72 за баррель, что на 51% выше цены 27 февраля ($91,42). Для сравнения, фьючерсы Brent торговались около $83,30, что на 14,9% выше 27 февраля.
Новые угрозы судам в Персидском заливе, сокращение мировых запасов и ограничение экспортов делают дальнейший рост цен на нефтепродукты вероятным, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта.
Даже если импорт сырой нефти восстановится до довоенных уровней, это не гарантирует быстрого снижения цен: экспортеры и переработчики могут использовать запасы и наращивать поставки продуктов, извлекая высокую маржу на фоне дефицита.
В итоге предпринятые меры со стороны Пекина и возможный рост его экспорта частично ослабят давление на предложение, но азиатский рынок нефтепродуктов, по всей видимости, останется напряжённым в ближайшие месяцы.