Главное заявление
Глава крупного банка на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
Почему ставка опасна
По его оценке, реальная ставка — после вычета инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка имеет смысл лишь в краткосрочном горизонте для охлаждения экономики, но продолжительное её удержание может привести к негативным последствиям.
Аргументы в пользу снижения ставки
- Рост цен объясняется в основном разовыми факторами вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетике.
- Борьба с такими явлениями исключительно с помощью денежно‑кредитной политики неэффективна и может усугубить ситуацию.
- Высокие ставки создают значительную депрессивную нагрузку на экономику: наблюдается снижение инвестиций более чем на 14%.
- Вместо циклической политики необходима проциклическая поддержка экономики — в том числе снижение ставки и помощь бизнесу.
Оценка бизнес‑сообщества
Представители бизнеса отмечают риски «переохлаждения»: падают инвестиции, для большинства компаний заемные средства остаются недоступными, а по итогам 2025 года многие отмечали процентные ставки по кредитам выше 18%.
Позиция Центробанка
В регуляторе считают разговоры о переохлаждении преждевременными: для этого потребовалось бы высвобождение трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом ЦБ признаёт существенные различия между секторами: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
На последнем заседании 19 июня Центробанк сократил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высоких бюджетных расходов.
